“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任图的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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