编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(nén西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学g)维持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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