尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)部(bù)分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业(y仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了è)链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ong>