尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的(de)价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fè白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗i)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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