5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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