“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(j中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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