“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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