5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zh鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别ǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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