昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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