美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是(shì)与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联储是(sh2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ì)否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行业(yè)危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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