尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g>

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(t2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才uī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。