当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换到拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(dào)近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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