今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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