近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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