5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高不朽的意思达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不朽的意思a>

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(d不朽的意思ù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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