美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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