北京时间(jiān)周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持(chí)续承压的(de)美(měi)国地区(qū)银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线(xiàn)急挫逾10北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不(bù)断下降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其(qí)他(tā)劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币政策放松(sōng)进(jìn)程(chéng)有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美(měi)联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美(měi)元(yuán)实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点，将政策(cè)利(lì)率联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率的(de)目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信(xìn)息，并评估其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就业(yè)市(shì)场(chǎng)出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银(yín)行业风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的(de)非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯006年和2018年两轮(lún)美联储停(tíng)止降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴(bào)跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和(hé)美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则可买入(rù)黄(huáng)金(jīn)和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的(de)数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者(zhě)购买量(liàng)的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比(bǐ)价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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