分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dì圆圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可(kě)能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符(fú)合(hé)重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规(guī)性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长期稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购(gòu)申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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