金融界(jiè)4月(yuè)26日(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场早(zǎo)盘收盘(pán)，商品期货跌(diē)多涨少，沪(hù)锡(xī)、玻璃(lí)、焦(jiāo)煤跌(diē)超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤(xiān)、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

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　　南华期货：纯碱向下(xià)看胆(dǎn)量 向上(shàng)无驱动 玻璃(lí)行情波动较(jiào)大

　　短期(qī)SA属于估(gū)值合适做多但(dàn)是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做空纯碱的原因在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本(běn)兑现，期货(huò)重心下移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流通现(xiàn)货、投产(chǎn)延迟这三点可能会(huì)构成(chéng)反弹的(de)驱(qū)动。而目前来看，投产(chǎn)的变(biàn)数(shù)预(yù)计不大；中(zhōng)游库存(cún)偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差(chà)表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货的趋(qū)紧反馈，短(duǎn)期(qī)确难见得。策略上(shàng)，SA现货存(cún)在(zài)企稳的(de)迹象，但是(shì)驱动(dòng)依旧是等待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现(xiàn)环(huán)比和(hé)同(tóng)比上都(dōu)是相(xiāng)当出类(lèi)拔萃(cuì)，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的(de)水平，而这一点和下游反(fǎn)馈(kuì)和实际地产的(de)表(biǎo)现并不匹配(pèi)。同时，我们观察到下游原片库存基本补至(zhì)2022年年初水(shuǐ)平；进(jìn)入五(wǔ)月，我(wǒ)们还是得考(kǎo)虑梅雨季的因素，往年下(xià)游存在压缩原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)的可能性。但是从近期(qī)的现(xiàn)货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂(chǎng)继续上调现货价(jià)格，产销维持(chí)在较高水平，因此近月确(què)实难以出现回(huí)撤，总体还是(shì)正套(tào)思路(lù)。

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