4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成(ch司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文éng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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