在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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