A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳(w正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特(tè)估正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌<正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算strong>中国移(yí)动的新(xīn)魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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