北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(gu坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法