近日，国内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的(de)背景(jǐng)3千克是多少斤 1千克是一斤吗下，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利润(rùn)为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份额净值方(fāng)面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初(chū)减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应(yīng)相对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆3千克是多少斤 1千克是一斤吗粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作(zuò)分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出更高(gāo)的波(bō)动性(xìng)。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美(3千克是多少斤 1千克是一斤吗měi)联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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