一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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