“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.印信是什么意思？ 印信和书信一样吗9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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