海通策略认为，全A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增速持(chí)续下滑，利润(rùn)向(xiàng)下(xià)游转移；中游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄(zhǎi)，计算机和(hé)传(chuán)媒表(biǎo)现亮眼；下游消费盈利改善(shàn)幅度放缓，券商和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)盈(yíng)利大增。 数字经济归母净利单季同比已经开始回升，AI和(hé)半导体产业盈利有待改善，其中(zhōng)受益于国产替代的半(bàn)导体材料和半(bàn)导体设备(bèi)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速，其中设备盈(yíng)利加速增长；低碳经济(jì)景气(qì)度高(gāo)位回落，新型电网(w无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ǎng)盈利增速持续提升，主要受益于储(chǔ)能的快速(sù)发展。

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