金融界5月(yuè)16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运(yùn)行情况新闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些(xiē)？国家统计(jì)局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计(jì)局新闻发言人、国(guó)民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主要是(shì)阶段性的(de)，当前中国(guó)经济不(bù)存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出(chū)现通(tōng)缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是食品价格(gé)的(de)回落。随着气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果供应增加(jiā)，市(shì)场价格有所回落。同时(shí)，生(shēng)猪市场供应总体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食品价(jià)格的回落。4月份，食(shí)品价格(gé)同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内居民(mín)消(xiāo)费汽(qì)柴(chái)油价(jià)格输(shū)出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车(chē)优(yōu)惠补贴(tiē)政策去(qù)年底到期(qī)影响，国六B的排放标准在(zài)今(jīn)年(nián)7月份(fèn)切(qiè)换，车企(qǐ)降价促销力度(dù)加大(dà)，带动(dòng)了价格的下行(xíng)。我们看到(dào)，4月份燃(rán)油(yóu)小汽车价格环比还在下降。

　　四是上(shàng)年同(tóng)期对比基数走高(gāo)。上(shàng)年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格(gé)涨幅(fú)扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大(dà)0.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在(zài)价格(gé)中(zhōng)食品(pǐn)和能(néng)源由于受到短期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看价格(gé)总体的状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状(zhuàng)况来看粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(kàn)，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的原因是服(fú)务需求(qiú)仍在(zài)恢复中，相关价格(gé)涨幅(fú)跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务(wù)价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两个月回(huí)升。未来(lái)随着服务消费需求带动(dòng)增(zēng)强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部(bù)分大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)与国际市场联系(xì)比较紧密，今年以来受到世界(jiè)经济恢复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商(shāng)品价格走低、国内石油(yóu)、有色价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份石油和天(tiān)然气开采业(yè)价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属冶(yě)炼(liàn)和压延加工(gōng)业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求(qiú)不足。经济(jì)恢复(fù)常态化运(yùn)行以后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加(jiā)，而电(diàn)煤需(xū)求季(jì)节性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月(yuè)份上年价(jià)格(gé)翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)3月份(fèn)下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况来看，国际(jì)输入(rù)性影响还会持续(xù)，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢复(fù)中，部分工业(yè)品价格短期(qī)下(xià)行情(qíng)况(kuàng)还(hái)会延续。但是随着(zhe)国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步回(huí)升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国(guó)经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀水平(píng)处于(yú)温和区间(jiān)。过(guò)去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落(luò)，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济(jì)运行开(kāi)局(jú)良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若(ruò)经济保(bǎo)持(chí)正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段性回(huí)落的影(yǐng)响不宜(yí)夸大(dà)。

　　本轮物价回(huí)落(luò)客观上有以下(xià)因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项(xiàng)保持(chí)在(zài)较高景气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证了居民(mín)“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费(fèi)等环(huán)节本身(shēn)有(yǒu)个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄(xù)向消费的转化受收入(rù)分(fēn)配分化、收入(rù)预期不稳等制约，特(tè)别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影(yǐng)响(xiǎng)当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应明显。去(qù)年国际油(yóu)价一(yī)度逼近140美元(yuán)大(dà)关，今(jīn)年以(yǐ)来已回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上(shàng)涨，对今年(nián)也存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持低位(wèi)，主要受去(qù)年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的(de)高基(jī)数影响。但要看到，随(suí)着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充(chōng)分作用(yòng)，经济内(nèi)生(shēng)动力也在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计(jì)下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可(kě)能(néng)回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要(yào)指价(jià)格持(chí)续负增长，货币供应量(liàng)也具有下(xià)降趋势，且通常伴(bàn)随经(jīng)济衰退(tuì)。我国(guó)物(wù)价仍在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别(bié)是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对(duì)较快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总(zǒng)供求基本平(píng)衡(héng)，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳定，不(bù)存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是(shì)个(gè)伪命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价(jià)是(shì)经济短周(zhōu)期波动的滞后指(zhǐ)标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回落来评(píng)判经济进(jìn)入“通缩(suō)”。过粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思往经验(yàn)显示，经济的(de)周期(qī)性波动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价跟随(suí)需求变(biàn)化而变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济(jì)复苏初期，需求(qiú)才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提(tí)振尚(shàng)不明显，使得物价指标(biāo)低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比(bǐ)均在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显示经济(jì)处于复(fù)苏(sū)初期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金来源刻画(huà)的(de)有效社融增速，去(qù)年9月以来持续(xù)回(huí)升，由去年8月(yuè)的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个(gè)季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩(kuò)张会(huì)带(dài)动经济在2023年初见(jiàn)底回升，1季(jì)度经济指标(biāo)已有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始(shǐ)抬(tái)升。除(chú)去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价格回(huí)落(luò)，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活(huó)动相关(guān)服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求(qiú)支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资金存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经验显示(shì)，资(zī)金空(kōng)转多发(fā)生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留(liú)在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以来也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有所不同的是，当(dāng)前(qián)资金多滞留在银行体系、而不(bù)是非银金融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长思路(lù)不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企业有效(xiào)信用(yòng)派生自去(qù)年9月以来(lái)持续改善，而房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总(zǒng)体信用派生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为(wèi)主，使得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)快于(yú)企(qǐ)业；相较之(zhī)下(xià)，本轮信用(yòng)修(xiū)复主要靠(kào)企业融资扩(kuò)张，有效社融从去(qù)年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经(jīng)济效应不同过往(wǎng)，有效(xiào)信用(yòng)派生对企(qǐ)业行为(wèi)的支持已开始显现。去年(nián)3季度以来(lái)，资金加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造业投(tóu)资表现显著强于房地(dì)产；伴(bàn)随融资(zī)的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信用派(pài)生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频指标(biāo)报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报(bào)复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一(yī)点，导(dǎo)致宏观数据(jù)屡超(chāo)预期(qī)的同(tóng)时，市场信心(xīn)反其道(dào)而行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和企(qǐ)业消(xiāo)费(fèi)，后半程靠居民消费(fèi)能力的恢复(fù)。出(chū)行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活(huó)动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消费(fèi)修复持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业，及稳增(zēng)长(zhǎng)相关行业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推动(dòng)收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已(yǐ)是共识，地(dì)产(chǎn)链条(tiáo)修(xiū)复会弱(ruò)于传统周期；但小周期超调后的(de)修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能(néng)级城(chéng)市地产供给增多、质(zhì)量改善，利(lì)于(yú)需求(qiú)释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地(dì)区棚改(gǎi)加(jiā)码（可(kě)比口径增(zēng)长近60％）、中西(xī)部地区(qū)收入修(xiū)复等(děng)，有利于稳定低(dī)能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思