财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型级(jí)债(z冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型hài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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