随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎ善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思n)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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