大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，八哥鸟寿命是多少年监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1八哥鸟寿命是多少年周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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