5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港娜能组成什么词，娜字能组什么词语股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài娜能组成什么词，娜字能组什么词语)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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