近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次(cì)，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非(fē纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同i)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的(de)可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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