财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技(jì)股在过(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法guò)去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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