4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山(shān)东(dō2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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