金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环(huán)的(de)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴(gān)尬(gà)的是开(kāi)盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第(dì)三(sān)大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直(zhí)接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的(de)毛利率和“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么，吴向东(dōng)出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省(shěng)外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同(tóng)时(shí)，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子(zi)越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒(méi)体将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速(sù)成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资(zī)三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的(de)盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将(jiāng)长期进入(rù)销量负增(zēng)长、收(shōu)入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的(de)高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端(duān)库存仍未消化(huà)，区(qū)域酒借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更强的(de)动(dòng)力，仍然(rán)在低位徘(pái)徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销量在(zài)下降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在(zài)向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位(wèi)带，其原因在于城市化(huà)，大(dà)部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级(jí)空间基数变小；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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