金融界5月16日(rì)消息 国新办(bàn)今日上午(wǔ)举(jǔ)行4月份国(guó)民经济运行情况新闻发(fā)布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局(jú)如何看待未来(lái)的(de)走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻(wén)发(fā)言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖回(huí)应称(chēng)，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前(qián)中(zhōng)国经济不存在(zài)通(tōng)缩，总的(de)来看(kàn)，下(xià)阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情况(kuàng)来看，今年(nián)以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅扩大。今年以(yǐ)来(lái)，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对(duì)国(guó)内居(jū)民消费汽柴(chái)油价格(gé)输出型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国(guó)内(nèi)部(bù)分耐用消费品降(jiàng)价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六(liù)B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换(huàn)，车企降价(jià)促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到(dào)，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基(jī)数走高。上年同(tóng)期受(shòu)到(dào)疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨周期等因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格(gé)涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年(nián)国(guó)际(jì)油价高涨(zhǎng)，带(dài)动(dòng)了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些(xiē)因素(sù)共(gòng)同影(yǐng)响下，去(qù)年4月(yuè)份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在价格中食品和能源由于受(shòu)到短(duǎn)期(qī)因素影(yǐng)响，往往波动会比较大，看价格(gé)总(zǒng)体(tǐ)的状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看(kàn)，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还(hái)是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的原因是(shì)服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随(suí)着经济社会(huì)恢复常态化运行，服务需(xū)求稳步(bù)扩(kuò)大(dà)，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服务(wù)价格同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来(lái)随着服(fú)务消费需(xū)求带动增强，价格回升(shēng)也会推动核心(xīn)CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国(guó)内外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影(yǐng)响。我国部分大宗商(shāng)品价(jià)格与(yǔ)国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以来受到世(shì)界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国(guó)内石油、有色价格出(chū)现下(xià)降(jiàng)，4月(yuè)份石油(yóu)和(hé)天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进(jìn)口持续(xù)增加，而电煤(méi)需求(qiú)季节性减少，市(shì)场进入淡季，价(jià)格(gé)降幅有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤(méi)炭开采和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢复中(zhōng)，价格(gé)出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变(biàn)动翘尾(wěi)下(xià)拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下(xià)拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶段(duàn)情况来看(kàn)，国(guó)际输入性影响(xiǎng)还会(huì)持(chí)续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业(yè)品价格短(duǎn)期(qī)下(xià)行(xíng)情况还(hái)会延续。但是随着国内(nèi)经(jīng)济恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意(yì)的是(shì)，昨(zuó)天央行(xíng)发(fā)布的(de)一季(jì)度货币(bì)政策报告也提及通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平(píng)处于温(wēn)和(hé)区(qū)间。过(guò)去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以(yǐ)来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供需恢复(fù)时间差和(hé)基数效应有关。我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)开(kāi)局(jú)良(liáng)好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负(fù)值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正(zhèng)常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。 行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思>

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以(yǐ)下因(yīn)素(sù)：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下，国内生产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也(yě)保证了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是(shì)需(xū)求复苏偏慢(màn)。实(shí)体经(jīng)济(jì)生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节(jié)本身有个过(guò)程(chéng)，加(jiā)之疫情的(de)“伤(shāng)痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费的转化(huà)受收入分(fēn)配分化、收入预期不(bù)稳(wěn)等(děng)制约(yuē)，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明(míng)显。去年国际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年(nián)以来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节(jié)上涨，对今年(nián)也存在高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下(xià)今(jīn)年二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基(jī)数(shù)等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受(shòu)去(qù)年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要(yào)看到，随(suí)着基(jī)数降低，特别是政(zhèng)策效应将(jiāng)进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用(yòng)，经济内生动(dòng)力(lì)也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中(zhōng)枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能(néng)回(huí)升至近(jìn)年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价(jià)格持续(xù)负增长，货币供应量也具有下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)，且通常伴随经济(jì)衰退(tuì)。我国物价仍在(zài)温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增(zēng)长相对较(jiào)快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)供求(qiú)基本平衡，货(huò)币条件合(hé)理适度(dù)，居民(mín)预期稳定，不存在(zài)长期(qī)通缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞后指标(biāo)，不能(néng)仅以(yǐ)物价(jià)回(huí)落来评判经济进(jìn)入“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随(suí)需求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持续修(xiū)复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画(huà)的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来(lái)持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融(róng)变化领先经济2个(gè)季度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初见底回升(shēng)，1季度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回落，及(jí)油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价(jià)格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资金(jīn)空(kōng)转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前资金多滞留(liú)在银行体系、而不是非(fēi)银(yín)金融(róng)机构，与居民理财回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与(yǔ)企(qǐ)业之间信用派(pài)生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不(bù)同，使得信用派生驱动和表征不同过(guò)往，企业(yè)有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月(yuè)以来持续改善(shàn)，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖(tuō)累(lèi)总体信用派生。传统周期(qī)下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居(jū)民贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮(lún)信(xìn)用修(xiū)复(fù)主(zhǔ)要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从(cóng)去年9月(yuè)开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回(huí)落。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的(de)经济效(xiào)应不同(tóng)过往，有效信用派生对企(qǐ)业行为的支(zhī)持已开始显现(xiàn)。去年3季度(dù)以来，资金加速流向(xiàng)制造(zào)业，而房地产相(xiāng)关(guān)融资(zī)显著弱于以往，使得制造业(yè)投资表(biǎo)现显著(zhù)强于房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在(zài)1季(jì)度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低(dī)了信用(yòng)派生(shēng)和经(jīng)济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于(yú)场景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部(bù)分(fēn)高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)出(chū)现走(zǒu)弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活(huó)动(dòng)多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端(duān)略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能(néng)的(de)修复已然(rán)开始，消费动能或被低估，前(qián)半(bàn)程靠居(jū)民出(chū)行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复(fù)。出(chū)行(xíng)意愿的持续改善、企业经(jīng)营活(huó)动正常化等，皆指(zhǐ)向场行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思景恢复带来(lái)的消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业招工需(xū)求在逐步修复(fù)，有(yǒu)助于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费(fèi)的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号(hào)也在累积。地产(chǎn)大(dà)周期(qī)向下已(yǐ)是共识，地产链条修(xiū)复(fù)会弱于传(chuán)统周期；但(dàn)小周期超(chāo)调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市(shì)地产供(gōng)给增多(duō)、质量改(gǎi)善(shàn)，利于需求释放(fàng)、形(xíng)成供需“正向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思