昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(y菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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