近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款133桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门53816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大(dà)笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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