北京时间(jiān)5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自(zì)全(quán)球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值(zhí)进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好shì)主营(yíng)集成电(diàn)路(lù)设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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