近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可(kě)复(fù)制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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