随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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