在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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