5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募(mù)基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业(yè)内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华(huá)国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现(xiàn)下降外(wài)，其余(yú)产品份额(é)均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方(fāng)面存在差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发和(hé)客户(hù)导入进程(chéng)可(kě)能(néng)不及(jí)预期；二(èr)是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致对(duì)半(bàn)导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提(tí)升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升是数字化的(de)长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块上(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好shàng)涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许多个股的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实(shí)的表现(xiàn)，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综合(hé)因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近(jìn)期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示(shì)，从基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块(kuài)和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多(duō)，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优(yōu)质(zhì)的公司处于历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位低(dī)位(wèi)区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工业革(gé)命，它是(shì)信息革(gé)命经历(lì)了(le)个人电脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体设备材料国产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设(shè)计(jì)都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的(de)机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中国(guó)的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国(guó)芯(xīn)片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了(le)坚实(shí)的理论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力(lì)芯片等核(hé)心环(huán)节预(yù)期将(jiāng)会受(shòu)益，后续(xù)有望驱(qū)动(dòng)半导体行(xíng)业(yè)持续(xù)增长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)公司(sī)的(de)一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材(cái)料(liào)也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边(biān)际(jì)变化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波(bō)动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当(dāng)调(diào)仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

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