今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOM碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量C加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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