一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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