在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只(z初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间hǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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