随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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