财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）阿富汗是哪一年灭亡的ng>随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐(z阿富汗是哪一年灭亡的hú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威阿富汗是哪一年灭亡的股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。