大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(l胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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